煤炭股政策托底利好難改弱勢(shì)格局
一場(chǎng)關(guān)乎A股走向變化的事件，正在悄然上演。
“煤炭從來(lái)都是行情的一個(gè)重要指標(biāo)，煤炭股持續(xù)走強(qiáng)能夠真正帶動(dòng)市場(chǎng)的人氣，畢竟這個(gè)板塊是市場(chǎng)最重要的藍(lán)籌板塊之一。”上海一位私募基金經(jīng)理告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。
截至2014年10月10日，煤炭板塊的整體市凈率為1.66倍，接近2005年7月1.65倍的最低水平。隨后，2005年下半年隨著藍(lán)籌股的啟動(dòng)，A股迎來(lái)了歷時(shí)兩年的大牛市，時(shí)至今日，煤炭股又成關(guān)鍵性風(fēng)向標(biāo)。
牛市能否真正啟動(dòng)，還需煤炭試金。
弱勢(shì)格局難改
截至2014年10月10日，A股兩市41只申萬(wàn)煤炭采選類個(gè)股，合計(jì)總市值7917億元，占兩市總市值的2.39%。作為傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)中最為重要的藍(lán)籌股之一，煤炭一直是投資人心中的風(fēng)向標(biāo)之一。有煤炭、鋼鐵啟動(dòng)，市場(chǎng)反彈結(jié)束的普遍共識(shí)。
此番煤炭在市場(chǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，已經(jīng)適逢政策托底和煤價(jià)觸底。2014年10月8日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布，自2014年10月15日起，取消無(wú)煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進(jìn)口暫定稅率，分別恢復(fù)實(shí)施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國(guó)稅率。
10月10日，受上述政策影響，煤炭股早盤(pán)飆升，大同煤業(yè)漲逾6%，盤(pán)江股份漲逾4%。但午后逐步走低，人氣未能聚攏。當(dāng)日收盤(pán)，煤炭指數(shù)反而下跌0.28%。
期貨市場(chǎng)上，上周五焦煤反彈至漲停板,焦炭、動(dòng)煤均反彈1個(gè)多點(diǎn)。從實(shí)際上看,該消息是能直接反映到進(jìn)口煤價(jià)格上的,以800元的二線澳焦煤為例,價(jià)格成本將多出24元，因此對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的需求提振影響不言而喻。
煤價(jià)方面，似乎也已經(jīng)有所改觀。10月8日，中國(guó)神華宣布從10日凌晨起所有煤種價(jià)格上調(diào)15元/噸，調(diào)整后5500大卡動(dòng)力煤的長(zhǎng)協(xié)最惠價(jià)格執(zhí)行499元/噸、5000大卡439元/噸，高達(dá)15元/噸的漲幅超出業(yè)內(nèi)預(yù)期。同日中煤集團(tuán)也宣布，將所有煤種價(jià)格上調(diào)15元/噸，由此動(dòng)力煤反彈態(tài)勢(shì)確立。
對(duì)此，有券商研究員認(rèn)為，關(guān)稅調(diào)整的時(shí)點(diǎn)符合預(yù)期，稅率略高于預(yù)期。煤價(jià)的上漲也被認(rèn)為是強(qiáng)于預(yù)期。
從絕對(duì)悲觀到利好，似乎已經(jīng)是對(duì)這個(gè)行業(yè)的灰心喪氣。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格綜合指數(shù)在9月底已經(jīng)跌至136.30一線，回到2008年年初的水平，距離2008年的最高點(diǎn)220，跌去38%。上海一位券商研究員稱，這兩年煤炭、鋼鐵行業(yè)的研究員已被冷落，一大批人轉(zhuǎn)做其他行業(yè)，或徹底離開(kāi)。
而即便是10月10日，煤炭利好政策兌現(xiàn)之后，中煤能源、上海能源、開(kāi)灤股份、平煤股份四家上市公司仍然破凈。
僅是交易性行情?
對(duì)于煤炭關(guān)稅的政策，上海一位私募基金經(jīng)理卻稱，這在短期是利好，都沒(méi)有刺激板塊強(qiáng)勁上行，在中期有利好出盡的尷尬。“外煤是否會(huì)降價(jià)來(lái)對(duì)沖關(guān)稅提高的因素，另外，若內(nèi)貿(mào)煤需求增加,下游用戶對(duì)煉焦煤的價(jià)格上漲幅度接受度有多少。畢竟鋼鐵行業(yè)仍然步履艱難。”
今年以來(lái)隨著煤炭市場(chǎng)不斷惡化，煤炭企業(yè)虧損面達(dá)70%，有的煤企甚至已在謀求轉(zhuǎn)型。
中國(guó)歷次煤炭進(jìn)出口政策調(diào)整，均與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相關(guān)，有專業(yè)人士解讀說(shuō)，這些政策在短期內(nèi)或?qū)⑵鸬教嵴裥袠I(yè)需求、抑制行業(yè)供給、改善行業(yè)景氣度的作用，但也需要看到，政府政策體現(xiàn)了較強(qiáng)的行政因素，終非源于行業(yè)活力內(nèi)生，在提升行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升行業(yè)技術(shù)水平方面推動(dòng)乏力。整體看，2014年煤炭行業(yè)供需總量寬松、結(jié)構(gòu)性過(guò)剩態(tài)勢(shì)將難以從根本上得到改變，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的加強(qiáng)將對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)回升空間產(chǎn)生很強(qiáng)的抑制作用，2014年國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格難有大幅反彈。
券商研究機(jī)構(gòu)紛紛將取消零關(guān)稅的做法，看做是政策底的實(shí)質(zhì)之舉，因此對(duì)未來(lái)的煤價(jià)相對(duì)樂(lè)觀。另外，煤炭資源稅的落地，也讓該行業(yè)的不確定性消除，此前市場(chǎng)預(yù)期認(rèn)為，資源稅的改變將大幅增加煤炭企業(yè)的稅負(fù)，但此次方案要求煤炭企業(yè)的總體稅負(fù)不變，這就意味著涉煤費(fèi)用將大幅減少。
在大多數(shù)券商研究機(jī)構(gòu)看來(lái)，隨著政策的托底與煤價(jià)的反彈，煤炭股在四季度將迎來(lái)交易性的機(jī)會(huì)。
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