鋼鐵：期貨繼續振蕩
報告要點傳統周期：6月淡季需求與預期分化，期貨繼續振蕩本周鋼材現貨指數繼續下跌0.69%，庫存環比降幅進一步收窄至0.85%，鋼材實際需求依然未見好轉。同時，本周螺紋鋼社會庫存環比增長0.36%，自3月中旬以來首次環比上升。螺紋鋼價環比0.92%的跌幅在各品種鋼材中也相對靠前，顯示建筑需求有所下滑。不同于鋼價，由于外礦到港尚不穩定一定程度緩解供給壓力疊加鋼廠開工維持高位有利需求，本周礦價現貨重新上漲1.32%，其中進口礦漲幅更大，礦石港口庫存也再次下降161萬噸。雖然實際需求低迷壓制現貨鋼價，但在政府5月以來財政刺激明顯加碼及地產銷售持續好轉的帶動下，目前需求階段性回暖預期仍在，疊加礦石供給(預期)壓力緩解，本周產業鏈期貨振蕩上行，其中礦石漲幅更大為2.01%。步入6月，梅雨期來臨及可能出現的厄爾尼諾現象壓制建筑需求，預計現貨鋼價將繼續承壓，也是2010年以來歷年6月的普遍規律。所幸的是，前期現貨鋼價持續下跌削弱鋼廠盈利水平，本周163家鋼廠盈利面大幅下滑至39.26%。結合2012年以來歷次鋼廠盈利面下降至40%~60%水平會導致鋼廠開工率出現下滑的規律來看，預計鋼廠開工率會逐步下降從而一定程度上緩解鋼材供給端壓力。受此影響，礦石需求也將出現下滑。綜合來看，6月鋼材礦石都面臨著需求和供給雙回落的局面，預計產業鏈依然維持弱勢震蕩的格局。而政府刺激及地產銷售好轉依然支撐需求階段性預期回暖，預計期貨仍將維持振蕩行情并略好于現貨。
鋼鐵電商：板塊遭遇回調，大盤調整催化短期行情本周大盤經歷先升后降的巨震行情，由此導致連續上漲兩周的鋼鐵電商板塊隨之全面下跌，其中五礦發展跌幅居前達8.21%。由于符合本輪轉型經濟發展方向，作為新經濟代表的創業板在大盤調整階段應更加受到主力資金青睞而相對強勢，從而有助于催化鋼鐵電商板塊短期行情。同時，歷經調整之后，板塊個股分化應更加明顯，具有核心優勢的板塊龍頭如歐浦鋼網等更值得關注。
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